奥菲可转换债券的价值分析

1，票面利率低，补偿利息高，纯债价值低。按照9.15%的折现率，纯债价值为72.85元。

2.奥菲全部可转债对a股总股本的稀释压力为7.56%，对流通股本的稀释压力为7.62%，对流通股本的稀释压力适中。

3.截至本招股说明书公告日，控股股东孟浩科技已质押股份8，765，438+046，000股，占其股份的52.18%，占公司总股本的22.83%。

4.截至2021年9月30日，公司商誉为65438+3600万元，与2020年末持平，占净资产的9.65%。

5.奥菲数据当前年化波动率约为47.50%，长期240天年化历史波动率约为52.43%，在可转债中处于较高水平。20日年化波动率为51.24%，低于历史均值(51.52%)。

6.当奥菲数据股价为24元时，转换价值为108.99元，对应的可转债价格为132.21元~ 132.54元。当奥菲数据股价为18元至31.2元时，对应的可转债市场定位合理。

7.以目前的市场估值水平，奥菲可转债破发的可能性不大。

8.假设可转债首日涨幅为32%，每股配售收益约为0.53元，以24元的股价成本计算，综合配售收益为2.07%，有一定的配售收益。

9.粗略估算剩余认购金额为654.38+0.2亿元至2亿元。认购资金从10万亿到10.5万亿不等。中签率估计在0.0011%到0.0020%。奥菲可转债名义认购资金总额为65，438+00.3万亿元，剩余认购金额为65，438+6亿元时，中签率为0.0065，438+06%。当首日涨幅为32%时，网上全额认购的投资者预期收益为5元。

结论:在目前的市场估值水平下，奥菲可转债破发的可能性不大。

1.关键订阅信息:

发行规模6.35亿元，采用股东配售和网上申购，T日定于65438+2月3日周五；2.原股东按每股1.6638元的额度配售可转债，代码为380738，奥菲配股债券；3.网上申购无保证金，上限654.38+0万元，代码370738，奥菲发行债券。

二、积极的股票分析:

1.公司是IDC企业，规模在行业中处于中游。在建项目持续推进，自建数据中心上架率稳步提升。目前公司业务主要以IDC业务为主，包括机柜租赁(73.94%，21H1)和带宽租赁。截至2021上半年末，公司可用机柜数量为1.6万个，与万国、秦淮、世纪互联等头部企业仍有较大差距。目前，下游客户包括阿里、易车、YY等头部互联网公司，并已开展海外业务。

2.正股估值压力不大，弹性尚可。最近出现了一定的反转形态，估值有所修复。正股目前的市盈率(TTM)为54.3倍，处于三年历史中值，最近一年的历史百分比为38.6%。公司总市值87亿元，自由流通股本占比55.24%。正股弹性尚可，180日波动率48.9%。今年以来，随着政策的出台和不利预期的消化，IDC板块整体走势有所回暖，但机构参与有限。公司股价自6月11开始反弹，近期逼近区间上沿，换手率较高。

三。条款和定价

1，可转债规模小，债底保护弱。本期可转债规模为6.35亿元，初始转股价格为22.02元，最新平价约为103.54元。可转债评级为A+，期限为6年，票面利率分别为0.5%、0.7%、1.2%、1.8%、2.5%、2.8%。到期赎回价格为65，438+065，438+05元，面值对应的YTM为3.4%，债基约为。

2.定价层面，公司基本面尚可，需求端景气，核心区域已布局。我们认为，后续项目投产后利润有望进一步提升。但由于下游同比增速放缓，上游双碳政策收紧对公司经营能力的考量，业绩弹性可能减弱。正股估值压力不大，弹性尚可，市场关注度低，趋势格局稳定。可转债规模小，债底保护弱。我们认为其上市定位可能在125元左右。假设股东配售70%股份，网上申购10万亿元，中签率约为0.0019%。